男性胸透备孕的必要性及注意事项

而积极就业政策的前提是要稳增长，我们稳增长的目的在很大程度上就是为了保就业。

其四，长期潜伏的委托-代理风险在国企中的必然爆发。现实中，国企以及国有资产管理中的委托-代理风险长期存在。

由于国企治理结构不完善，国家对于国企的监督实际上主要依赖于外部监管。国家通过巡视小组、各级纪律检查委员会等形式和组织，对国有企业的不端行为进行监督检查，但由于外部监督成本巨大以及各级政府与企业之间的利益关联，监督效果不佳。特别是国资委主任、前中石油掌门人蒋洁敏涉案，并牵涉到大批相关国企高管。鉴于造成腐败的上述原因，要解决国企改革的根本问题，除了严厉打击国有企业贪污腐败行为，更应该从目前的强力反腐开始，进一步推动整个制度环境的变革和完善。其三，2008年以来，由于担心受全球金融危机的冲击，中国把注意力转向稳定经济，政府刺激的巨额资金大多进入到了国企手中，且当时政府在一时之间无暇顾及国企的贪污腐败问题，使得国企高管们面临一个巨大的贪腐诱惑。

（作者为北京科技大学经济管理学院教授、国务院国资委研究中心宏观战略部前部长）。其二，国企的垄断性带来腐败。城镇化融资创新SPV实际上当前在我国也有运用，与典型SPV比较类似。

这是典型的介于普通股和普通公司债之间的产品，其价格也是低于同等条件的普通债券。但考察航空公司的财务报表则会使我们吃惊：大多数航空公司资产负债率超过90%。人们发现仅有公募或私募两类还不够，还需要有所谓的次公募，或者称为小公募。9日A股放量大涨，多只银行股大象涨停。

可以发现，新资本要求分了很多层。影响金融创新的因素前面说到金融创新时，实际上已经涉及了一些推动创新的基本因素，如法律上的规定、管制和税收规避等。

还有一些运动，用举重比赛这种分等级衡量的办法还不行，需要通过多个裁判员打分来评价和衡量，比如跳水、体操等。比如举重，首先要分男女，其次按体重进一步分层，如分为重量级、次重量级、中量级、轻量级、次轻量级等。对于交易所而言，它按交易额收取手续费，因此自然是希望交易频率高。但这个过程初期会缺乏明确、有效的规则。

如果我们的制度能支持金融创新，资本市场的层次就会比较丰富。以下是人民银行官网的全文：资本市场的多层次特性中国人民银行行长周小川今天我想谈一个与我们的论坛主题有关的题目，即资本市场的多层次特性。从融资需求方看，像中国这样的大国，企业数量非常多，企业类型也是各种各样，其融资需求必然也千变万化，最后综合起来体现为一个多变量、连续的需求函数，但操作上往往用多维、分层的方式来分类，而在每个维度或层次里还可能需要划分更细的子维度、子层次。回过头来看，多层次市场需要创新精神和环境，而创新既可能产生正作用，也有可能导致风险，需要我们认真研究。

这样，就把具有连续函数特性的体重指标划出了若干个档次、层级，可以分门别类地组织比赛，既有利于增强公平性，更好地衡量参赛者的体能表现，也有利于增强观赏性。银行业资本工具的多层次性在我国推进经济体制改革的早期，人们一谈到要发展资本市场、搞直接融资，马上就会想到两种融资工具，一个是股票，一个是债券，其他的就不太清楚了。

因此，飞机租赁非常流行，租赁公司通过设计SPV解决了很多问题，满足了各方面的需要，可以说是SPV发挥好作用的范例。多层次的产生要靠金融创新对于具有连续特征的金融市场、金融产品及其交易机制，出于实际操作和制定规则的需要，我们在处理中往往分出一些层次。

从我国的经历看，金融创新一旦出了大的问题，往往影响深远，所谓一朝被蛇咬，十年怕井绳，跌倒以后爬起来很不容易。如果日本要下决心解决国债问题，那也是日本人内部的事情。优先股虽然也叫股，但和普通股票有点不一样，在一定条件下具有债的性质，在清偿时具有优先权。卖空作为一种交易机制，也体现了交易的层次性。根据媒体报道，2012年6月6日国务院召开常务会议，讨论了新一版商业银行资本要求。当然私募的概念各国规定也不尽相同，一些国家规定50个人以下属于私募，超过50人则是公募。

另一方面，SPV和资产证券化还隔离了破产风险，一般来说是隔离了母公司的破产风险。后来，在发展中小企业板和创业板的时候，这些要求开始进一步细分出更多的层次，包括在规模、盈利能力、信息披露、外部审计等方面，不同的板块有不同的层次要求。

这样，对一定规模范围内的所有金融机构而言，所接受的额外约束就有连续性了，第28家、29家和第30家、31家、32家所受到的监管约束就可以与它们的系统重要性相匹配，就不至于出现太大的落差，可以避免峭壁效应。过去计算资本充足率的时候，交易活动很多都不体现在资产负债表上，因此也不纳入所谓风险加权的资产来计算相应的资本要求。

另一方面，将飞机租给航空公司，获取租金的同时，还可以帮助航空公司合理规避一些税费，大大降低其资本需求。如，我国《预算法》明确规定，地方政府不准打赤字，所以地方政府就想办法搞一个融资平台。

在我国快速城镇化过程中，一些地方政府想加快推进城镇化建设，需要大量的投入，但财政资金有限，怎么办？就考虑是否可以用未来的收入沿时间轴平移而用于现在，以弥补当前的支出缺口。一些产品对投资者地域、身份有要求会有助于形成合理的定价和风险识别。有的投资者、市场组织者希望交易频率低一点，更偏向于断续交易，这样的长线投资牵扯的精力少一些，更有利于进行基本面分析和比较，判断的余地大一些。要么应进行税收改革，使其更科学合理，使得合理避税行为阳光化。

在这个过程中，是离不开金融创新的。对于这个SPV，在我国现有条件下，通常通过向银行贷款的方式获得融资，也有发债获得融资的，以此来支持当前城镇化建设的资金投入。

很多人认为，2000年纳斯达克泡沫的一个重要原因就是源于程序交易（ProgramTrading），而程序交易的顺周期性很强，在科技股高涨的时候，会更加追捧对科技股的投资，从而将其股价推得更高，以至于形成泡沫。但这种方法也有缺点，就是计算和处理起来比较复杂，最后没有被采纳。

美国证监会RegulationD第506条款，满足特定条件的发行企业可以向任意数量的合格投资者和不超过35个非合格投资者进行不受金额限制的私募发行，豁免向证监会注册登记。如果实在要向外国人发行，可以考虑由EFSF或者ESM出面发债。

如果贸然前行，就会有很大的风险。地方融资平台实际上很大程度上是为了规避现有的一些法律法规。三是创造性地满足市场需求。这一提法第一次在党和政府的正式文件中出现，是在2003年10月党的十六届三中全会《完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，明确提出要建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。

但对于金融专业人士而言，对SPV恐怕还是要一分为二地看，既要认识到SPV对于满足市场投融资需求、规避和管理风险、提高资金配置效率的好处，也要清醒地认识到SPV可能带来的问题。当然还有其他各种分层的原因，往往在公司法、破产法里会有相关的规定。

到2002年、2003年在减记和减值准备计提上有了更大的改变，实施了一系列的改革，也表现了与国际准则全面趋同的走势。今天的题目是讨论资本市场的多层次特性，但并不是要去讨论如何建设多层次资本市场的问题，而是想通过一些例子说明，资本市场从产品、市场组织方式、投资者风险偏好、发行与交易方式等各个方面来讲，本身都具有多层次的特点，只是我们过去把这种特点简化了。

有人提出，按这种方式一刀切划出29家作为系统重要性金融机构，在资本要求、杠杆率、流动性比率等方面按照更高的标准强化监管，对排在前面的几家机构自然无太多争议，但对于排在30名前后的金融机构而言，可能就存在一个大的落差。这样，交易部门可以用很小资本，开展很大规模的交易活动，并往往能给商业银行带来很大的利润，从而得到各种激励。